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兰香缘-美吉姆:定增下降财务费用压力

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   事情: 公司发布非公开发行预案,拟向珠海融远、霍晓馨(HELEN HUOLUO)和刘俊君募资不超越 16.5亿元用于付出收买美杰姆 100%股权事项尾款及归还款。 本次非公开发行 A 股股票数量为征集资金总额除以发行兰香缘-美吉姆:定增下降财务费用压力价格,且不超越本次非公开发行前总股本的 20%,即不超越 118,176,298股(含本数) 。

  点评:

  募资缓解资金压力,节约财务费用。 上一年收买美杰姆 100%股权时, 以子公司启星未来为施行主体, 上市公司持股 70%, 算计需投入 23.1亿元, 其间前次征集资金 6.5亿元、 自有资金 0.5亿元,剩下资金经过向银行股东告贷等方法筹措。本次定增拟募资不超越 16.5亿元,扣除发行费用后,其间 12.57亿元同于付出收买美杰姆的尾款, 3.93亿元用于归还股东银行告贷,将极大程度缓解公司资金压力,节约财务费用开支。

  解植锟实践增持。 本次定增前, 公司控股股东为珠海融城(持股 30.00兰香缘-美吉姆:定增下降财务费用压力26%、约 1.77亿股)、实控人为解植锟。 本次定增拟发行股份不超越定增前总股本的20%, 珠海融远拟认购定增股份的 80%(不超越 0.95亿股)。 以上限计, 收买完成后, 珠海融城持股约 25%, 仍为公司控股股东,解植锟持股约 38%,仍为公司911急救先遣队实控人。

  进一步兰香缘-美吉姆:定增下降财务费用压力绑定中心办理层。 此前收买时, 兰香缘-美吉姆:定增下降财务费用压力美杰姆原 5个自然人股东许诺增持公司股票金额不低于买卖价款(税后)的 30%,到 19年 6月底,原股东算计持股 5%,其间刘俊君持股约 1.73%(个人增持及经过天津迈格理增持) 。 依据本次定增预案, 霍晓馨和刘俊君拟别离认购本次定增股份的 10%, 在原有增持组织基础上进一步进步持股份额, 将进一步绑定美杰姆中心办理层,增强公司开展早教事务的决心。

  美杰姆加快开店,成绩稳定增加。 美杰姆作为国内早教龙头,品牌优势显着,加盟粘性强,在一二线城市加密门店的一起活跃向三四线城市拓宽, 到 19H1末,美杰姆在全国 29个省份开有早教中心算计 478个。在职业增加率仅为 3%的布景下,美杰姆开店趋势杰出,估计全年开店超越 100家。 美杰姆自上一年12月开端并表,本年 H1完成收入 1.77亿元、同增 18.5%,完成净赢利 0.92亿元、同增约 49%,以 70%的权益份额核算,奉献并表净赢利 0.64亿元,对上市公司的成绩增厚效应显着。

  出资主张: 定增有利于缓解资金压力、进一步绑定美杰姆办理层。 美杰姆兰香缘-美吉姆:定增下降财务费用压力作为国内早教龙头, 品牌优势显着,加盟粘性强, 开店趋势杰出,成绩增加确定性

  较强。 调整 19/20/21年盈余猜测为归母净赢利 1.45/2.16/2.43亿元,现在市值 75亿元兰香缘-美吉姆:定增下降财务费用压力, 考虑股本摊薄影响, 对应 20/21年估值 42x/35x,保持“买入”评级。

  危险提示: 加盟中心扩张进展不及预期;早教职业的方针危险。

(责任编辑:DF318)